2月23日，正邦科技(002157.SZ)股价下跌，截至收盘报17.48元，跌幅6.02%。

值得一提的是，2020年8月6日，中信证券研究员盛夏、熊承慧曾发布研报《正邦科技(002157)2020年7月生猪销售简报点评：仔猪销售放量7月出栏高增》称，公司自有产能回升带动仔猪销售放量，7月出栏量超预期。猪价长景气、公司出栏放量、成本改善，公司的生猪业务量利双增可期。上调目标价至31元，维持“买入”评级。

研报指出，猪价强势反弹，长景气可期。短期来看，受猪肉进口量减少、生猪供给低位、消费复苏等因素的影响，猪价有望在3季度迎来强势反弹。截至8月5日，猪价已反弹至38元/公斤、较前期低点上涨40%。中长期来看，猪价预计逐渐进入周期下行期，但是，如无有效非瘟疫苗，猪肉缺口在未来2-4年内或仍将存在，猪价的绝对值仍有望长期维持高位。

另外，研报认为，公司的生产性生物资产、固定资产和资本开支自2019年下半年均进入快速增长期，我们据此判断公司的母猪规模或有明显恢复、猪场建设重归快速增长。截至1Q20，公司的能繁母猪存栏规模或已达60万头左右(同比增长1倍左右)。我们估算公司的仔猪外销规模或在2020年下半年明显放量、总出栏量中的自供仔猪占比或逐季提升、2020年出栏量有望达900-1100万头。考虑到公司大股东拟大笔认购80亿元定增、为上市公司的生猪养殖规模扩张提供更多资金支持，我们预计公司的生猪出栏规模在明后年有望继续高速增长。同时，出栏规模的扩张、自供仔猪占比的提升，有望带动公司的生猪养殖成本在2020年逐季下降、未来逐渐恢复到非瘟疫情前的水平。猪价长景气、公司出栏放量、成本改善三因作用下，公司的生猪业务有望量利双增。

关键词： 正邦科技 下跌 中信证券